這么精確的投行/PE/VC薪酬列表還是頭一遭見!

這么精確的投行/PE/VC薪酬列表還是頭一遭見!


投行——

外資投行
代表公司:摩根大通、美銀美林、德意志銀行、瑞銀、瑞信、花旗投行部、匯豐投行部
各級Level待遇(USD)
MD
annual base 400k~500k,bonus看項目,total pay一般1M~1.5M;
一般需要給公司帶來20M以上收入,2年左右沒有什么業績可能被裁員;

ED
annual base 300K~350K,bonus看項目,業績好時400K~650K,不好時,裁員和0獎金,total pay在700K~1M;
一般需要給公司帶來10M收入;

VP
annual base 230K~280K,total pay在350K~500K;

Associate
annual base 入門級140K~170K,每年漲幅1W~2W,3年后200K~230K,total pay在230K~400K;

Analyst
annual base 80K~90K,三年后100K~120K,total pay在120K~140K;

注:Analyst到VP這個level的bonus 6個月~10個月,行情好的時候12月或以上,香港地區是全球唯一有住房津貼20K/年;
目前市場上比較缺少的是Junior level,所以近兩年國際投行給Junior的漲薪在20%左右,另外海外和香港的大陸人選明顯短缺;
中資券商

代表公司:國泰君安、申銀萬國、西南證券、民生證券
各級Level待遇(RMB)

MD
annual base 1.2M~1.5M,bonus看團隊業績和項目,total pay一般3M;

ED
annual base 800K~1M,bonus看項目,尤其是保薦項目簽字費和提成,total pay一般1.5M;

VP
annual base 400K~700K,bonus基本為一年獎金,total pay一般800K~1.4M;

注:VP及以上Level的員工很大部分收入和保代資格有關

Associate
annual base 150K~350K,bonus基本為一年獎金,total pay一般300K~700K;

Analyst
annual base 120K~180K,bonus基本為一年獎金,total pay一般240K~360K;
合資券商

代表公司:一創摩根、摩根華鑫等
各級Level待遇(RMB)

MD
annual base 1.5M~2.5M,bonus跟deal強不強有關,但如果是保代,收入還要更高一些,total pay一般2M~6M;

ED
annual base 1.2M~1.5M,bonus跟項目強不強有關,同時保代資格也是收入的保障之一,total pay一般1.8M~2.5M;

VP
annual base 720K~1M,bonus差不多也會給半年獎金,主要看項目,total pay一般1M~2M;

Associate & Analyst
annual base方面,Associate一般是450K~650K,Analyst一般是300K~400K;獎金方面,Junior一般是6個月,但近兩年因為合資券商在國內發展一般,所以不一定能給到這么多;total pay方面,Associate一般600K~800K,Analyst一般450K~600K;

注:合資券商的薪水基本和中金中信持平,同時合資券商中的高盛高華和瑞銀,基本都是global pay,跟香港投行的pay差不多,只是沒有住房津貼;

中金/中信

因為屬于最接近外資投行的國內頂級投行,所以獨立分類
各級Level待遇(RMB)

MD
annual base 1.5M~2.5M,bonus主要看項目,total pay一般2M~6M,幅度比較大;

ED
annual base 1.2M~1.5M,bonus主要看項目,total pay一般1.8M~2.5M;

VP
annual base 750K~1M,bonus主要看項目,total pay一般1M~1.5M;

Associate
annual base 450K~700K,bonus主要看項目,total pay一般600K~800K;

Analyst
annual base 300K~400K,bonus主要看項目,total pay一般450K~600K;

PE

Global Fund

代表公司:黑石、華平、凱雷、KKR、TPG、Apx
各級Level待遇(USD)

Principal
annual base 300K~450K,bonus基本都在一年獎金,Principal開始有Carry,total pay一般600K~1M;

VP
annual base 280K~400K,bonus基本都是一到兩年獎金,total pay一般560K~800K;

注:有的公司Principal相當于VP,有的公司Principal比VP級別高,相當于ED,要看各個公司的具體情況

Associate
annual base 120K~280K,bonus基本都是一到兩年獎金,total pay一般240K~540K;

Analyst
annual base 100K~120K,bonus基本都是一到兩年獎金,total pay一般200K~360K;

注:有的公司沒有Analyst
Pan Asia Fund

代表公司:Baring PE Asia、MBK、Affinity等
各級Level待遇(USD)

MD
annual base 450K~550K,bonus 和 total pay暫時無確切range;

Principal
annual base 350K~400K,bonus看項目,Carry有很大比例,total pay暫時無確切range;

VP
annual base 250K~300K,bonus基本是一年獎金,total pay 500K~600K;

Senior Associate
annual base 150K~200K,bonus基本是一年獎金,total pay 300K~400K,部分公司的SA是需要讀完MBA才能升的;

Associate
annual base 90K~130K,bonus基本是一年獎金,total pay180K~260K,部分公司是MBA Program,工作兩年后必須去讀MBA;

中國美元基金

代表公司:春華資本、方源資本、博裕資本等等

各級Level待遇(USD)

MD
annual base 450K以上,bonus看項目,total pay無確切range;

ED
annual base 350K~400K,bonus看項目,total pay無確切range;

VP
annual base 200K~280K,bonus基本是一年獎金,total pay 400K~560K;

Associate
annual base 150K~180K,bonus基本是一年獎金,total pay 300K~360K;

Analyst
annual base 100K~120K,bonus基本是一年獎金,total pay 200K~240K;

注:這些基金雖然是美元基金,但基本都只投中國的項目

傳統中資

代表公司:弘毅、鼎輝、中信資本、中信產業基金等
各級Level待遇(RMB)

MD
annual base 3M,total pay 沒有確切的range;

ED
annual base 1.8M~2.4M,bonus主要看Carry,total pay 沒有確切的range;

VP
annual base 1.1M~1.3M,bonus基本是一年獎金,total pay 2.2M~2.6M;

Associate
annual base 450K~900K,bonus基本是一年獎金,total pay 900K~1.8M;

Analyst/Manager
annual base 200K~400K,bonus基本是一年獎金,total pay 400K~800K;

注:弘毅近兩年狀況不大好,中信最近人員流動也比較大

跨境并購基金

代表公司:漢德資本、XIO、賽領資本等
各級Level待遇(USD)

MD
annual base 450K~500K,total pay 沒有確切的range;

ED
annual base 300K~350K, total pay 沒有確切的range;

VP
annual base 170K~280K, total pay 沒有確切的range;

Associate
annual base 120K~250K, total pay 沒有確切的range;

Analyst/Manager
annual base 80K~100K, total pay 沒有確切的range;

注:這些基金大部分是近2年成立的,所以還不確定獎金情況;業務主要就是跨境并購,收購海外資產
附:全面解析四大、咨詢、投行、PE的工作日常、薪資和職業發展
PART 1: 四大

拿我較為熟悉的PWC舉例來說,它下面有不同的部門,比如audit,tax, advisory等。各個部門下面還分組,比如audit下面有5個組,客戶所處的行業各不相同。advisory分不同的function,比如Performance Imporvement(PI),這個類似financial consulting;Technical Services(TS),主要是幫PE或者其他的客戶做financia lDD的;strategy group,做商業咨詢服務的,但是很小,人不多,畢竟不是corebuz。

四大的發展路徑基本是一致的:2年associate,3年Sr.asso;過了CPA的并且表現不是太差的話入職五年后就可以升manager了。 mgr上面是sr.mgr,然后就是par了。從mgr到sr.mgr到par沒有固定的期限,但是一般來說能在四大堅持下來個10年左右也都能成par了。

四大的薪水:網上那個很經典的說每年加薪30%的那個帖子已經不適用現在了?,F在第一年到第二年的加薪有個300-500已經不錯了。第二年到第三年(也就是升sr asso)的時候,有三檔薪水,最高的大概是9K,號稱top pay,一個組里面大概也就幾個人能拿到top pay,最低的一檔大概7K多點,具體不清楚,雁渡寒潭BBS上可以問問或者找一下。OT要看項目,有的項目可以每天cha2個小時的OT,有的就一點都沒有。

關于性價比的問題:毫無疑問,降薪并且沒有OT的四大的性價比之低已經可以和民工相比較了。這也算是一個中國特色吧。在國外,作為 professional services provider,四大的薪水還是蠻高的。有的小朋友是抱著快速成長的決心去的,但是我可以說的是,你在四大的成長也是一個循序漸進的過程,快速嗎?我不好說,但是我個人覺得一般般。當然,我不是財務出身的,這種話不好亂說,但是第一年的小朋友做什么,第二年的做什么,sr做什么已經模式化了,你不要期望一口能吃成個胖子。當然,有些小朋友抱著要兢兢業業的把審計這一行做好的信念來的,并且極其的能吃苦,那么他會在四大做的很開心的。

我沒有在四大工作過,所以沒有切身體會,如果想更深入的了解這個行業,可以去雁渡寒潭BBS上去取取經。

關于四大的補充
四大和finance MT的主要區別和優劣勢,可以和大家分享一下:

四大:大家都知道的忙和累。但是同時也確實在財務上看的東西更廣一些,而且一般在一個行業做多了之后,對那個行業的商業模式和盈利模式也有所裨益?,F在很多 PE招associate的時候有時候就直接找4-5年審計經驗的四大人,也可以從側面佐證。出路廣也算是四大的一個優勢吧。

Corporatefinance trainee:很多公司都有類似的項目,比如GE和ABB。以ABB為例,global finance trainee可以在國內和國外進行輪崗,同時輪崗的崗位有treasury,controlling, finance analysis,M&A等等。優勢顯而易見,國外輪崗和不同的崗位選擇,同時工作輕松。但是劣勢也是存在的,就是看的始終是一家公司,視野不夠寬泛。

當然,優勢劣勢要結合個人的職業選擇來看,也許我說的劣勢在別人眼里恰好是優勢(比如一個擁有極強職業穩定性的人)。

PART 2: 咨詢

其實咨詢是個很大的概念,從戰略、管理、人力、財務、IT、營銷、房地產、工程、技術、法律等等不同角度提供專業咨詢的服務的公司都可以稱之為咨詢公司。但是一般在校生提起咨詢行業,腦子里面蹦出來的一般就是所謂的“頂尖戰略咨詢公司”這個狹義概念。接下來我就根據我的經驗說一說我了解的國內的幾個不同的咨詢行業的簡單情況。

戰略咨詢:前三大毫無疑問是McKinsey, BCG和Bain & Co。屬于這個區間的還有Monitor, Booz &co, RB, ATK, ADL等等。這些公司主要的業務有:幫助客戶指定企業級戰略(包括拓展現有業務的市場份額或者利潤率,進入新興市場或者提供新產品新服務,進行兼并、收購、出售、IPO等)以及幫助PE等其他客戶進行市場的盡職調查等等。

以Bain & Co舉例來說,它的業務基本可以分為三種(各個公司的叫法不同):1. case,也就是戰略咨詢的本質;2.MarketDD,這個基本就是幫助PE做的盡職調查;3.CD,Customer development,也就是公司自己出錢做的對某個市場或者行業的研究,用以吸引客戶向其購買CASE服務。

發展路徑:還是以Bain &Co舉例吧(沒辦法,對它太熟悉了),第一年和第二年是associate consultant(AC),第三年是sr.AC。一般來說三年后就出去讀MBA了。MBA畢業回來之后是consultant,2年consultant之后升mgr,mgr再升par基本就沒定數了,如果一直做的話,3-4年也許就能升了吧。如果sr.AC不去讀MBA的話,也能硬升到consultant,但是再升mgr就很困難了。

MBA的要求:一般來說,美國前10和歐洲前5的B school的MBA都有比較大的希望進入top C firm,但是這個要求近幾年會不會改變不是太好說。
薪水:第一年基本介于15W-20W之間,各家差別不是太大。每年30%-50%的漲幅是有的。

工作內容:因為最后給客戶的工作結果就是一套PPT,所以PPT的內容就是工作的全部。除了表述性或者總結性的文字之外,內容最多的就是數據和信息。所以各種方法找數據,建立數學模型去估計數字等等就是剛進入公司的新人的事情。隨著時間的推進,做的東西的自由度越來越高,眼境越來越從細節提升到構架,需要思考的東西就越來越多,比如分析的角度,如何break down一個real buz case等。

進入的建議:如果你非常的有energy,非常的talktive,英語流利,并且能夠接受比較大的壓力,那么咨詢就很適合你。上面的條件是必需條件,還有很多其他的方面,比如一個比較好的學校,一個比較好的學習成績,有過社團領導人的經歷等等。因為這些公司不僅僅是在招干活的人。能干活的人太多太多了。它其實也在初選MBA candidates。但是長期來看,由于professional services的進入壁壘不高,所以不排除這個行業走下坡路的可能性。

PART 3: 投行

Investment Bank,投資銀行,國內的普遍稱為券商。大號的華爾街投行(當然現在那些大號的歐洲投行也納入其中了)有個俗稱叫做bulge bracket,包括大摩,高盛, 摩根大通, 美銀美林, 德意志銀行, 瑞銀, 瑞信, 花旗投行部, 匯豐投行部等等;小號的投行們統稱叫做boutique,就不一一列舉了。說一下綜合性投行的組成:
1.賣方:

IBD

是應屆生最想去的部門,最傳統的投行部門。做的事情只有一件,就是幫助客戶融資。渠道有三個:發股,發債和兼并收購。因為IPO項目比較多所以一般認為IBD是focus在一級市場的。賺錢的方式是收取幫助客戶融資的傭金,一般按照融資規模乘以一個百分率來收取,0.5%到5%都有,國內一般低一些。

工作時間:早上9點半到??(從晚上8-9點到第二天早上5-6點都有可能,外資投行尤甚)
升職道路:analyst(2-3年)- associate (2-3年) -VP (若干年)-ED(0-若干年,有的投行沒有ED這個職位) – MD;一般做3年analyst的很多人選擇讀MBA去了,跳出IBD的人大部分的去向都是VC/PE fund。

Sales&Trading
簡稱S&T,是做交易經紀業務的,也就是focus在二級市場的??蛻粢话闶菣C構投資者(因為機構投資者沒有交易牌照,不能自己交易股票,所以需要一個經紀商),通過收取機構投資者的交易的傭金來賺錢。自己炒過股的都知道,券商除了代收印花稅之外,還會收一個交易費。這個就是經紀業務的賺錢模式。

(這部分不確定,希望業內人士能告之)似乎一些交易產品的設計和銷售也是這個部門的工作。比如一些衍生品的設計和推廣。這個在大陸做的很少,香港多一些,所以不是很了解。

工作時間:早上7點到下午7-8點(外資),早上8點半到下午6點(本土)。兩者的區別主要在開早會的時間,外資一般7點開早會,6點45左右就要到辦公室了。

升職道路:大概和IBD差不多。跳出S&T的一般去向都是買方fund,hedge fund居多。

Research
為什么這些機構投資者選擇在這個經紀商交易而不是其他的?除了看傭金的費率之外,還看一些增值業務。研究部做的事情基本就是一項增值服務,通過發布研究報告,來幫助客戶(機構投資者)進行決策。當然,有時候研究部也是投行面向媒體的一個窗口,大家經??吹侥衬惩顿Y銀行首席經濟學家對經濟形勢發表看法,或者看好某個行業什么的,這些人基本都出自研究部。賺錢模式沒有。因為這邊是個純支出沒有收入的部門。但是一個高質量的研究團隊能撐一撐門面,間接的提高 S&T部門的收入。

工作時間:同S&T,因為要一起開早會

升職道路:research assistant(有的投行沒有這個職位) – research associate(對應IBD的analyst level)-research analyst(同樣的analyst,在投行里面級別劃分的時候可能是associate,有可能是VP,甚至是MD。首席經濟學家他們寫報告的時候也就是注明是analyst而已)
離開research的人基本都是往買方fund跳,有跳PE的,但是絕大多數都是跳hedge fund做投資研究了。

Private Banking
這個私人銀行不是普通的商業銀行的對私業務,它的主要作用是通過訂制一些投資產品的組合來替富人理財和保證他們的財產不縮水的。當然商業銀行也有類似的業務,但是投行的私人銀行的門檻遠遠高于商業銀行。一般都是百萬級以上的。賺錢模式是向客戶收取管理費。

工作時間:標準白領工作時間

2.買方:

現在綜合性的投行也有自己的買方部門,比如自有資金投資部(也叫直接投資部)和自己的private fund。后面如果有機會講fund的話會詳細說一下的。

關于投行背景在國內人們習慣把投行分成三塊:外資投行,本土投行,中金。

外資
外來的和尚,就是那些bulge bracket和boutique。他們擁有高端的人才和關系網絡。給出的pay基本都是global pay。第一年的非后臺部門的entry-level的薪水基本在60W的base這個水平,無論是HK還是大陸。當然現在也有個趨勢是local pay。前幾天在水木的投行版看到UBS在大陸招的quant analyst,base也就稅后1W。這個也讓人很是唏噓。但是在大陸還是有個問題就是大部分的外資投行受到牌照的限制,不能從事一級和二級市場的業務。所以現在外資投行在大陸做的大部分都是國內企業在HK或者其他國家上市的項目,以及針對這些類型的上市公司撰寫英文版的研究報告(前幾天看到有篇新聞寫UBS開始寫中文報告了,但是上面對UBS的大陸研究團隊也是毀譽參半)?,F在有A股牌照的好像只有高盛高華,UBSS,瑞信和DB。其中瑞信還沒有A股的二級牌照。大摩現在借殼華鑫應該就能夠擁有全牌照了。

應屆生想進入外資投行,基本的要求是四大名?;蛘弑泵老愀蹥W洲名校,GPA死高,英語熟練的爛掉,投行實習經歷,海外交流。如果不是金融相關專業的至少要自學過CFA level1。這些是基本要求。然后去IBD的人要求是非常的social和有leadership,要一眼看去就是個成功人士;去S&T的人要求很精明和時刻充滿精力,能煲長時間的電話粥;去research的人一般是要能寫一些東西和做一些模型;去private banking的人一般最好自己能拉來一些客戶,比如X二代,如果不能的話,那就要及其成熟和有魅力,這樣才能讓那些有錢人愿意和你交流。

本土投行
大部分都自稱券商。幾乎所有的股民們炒股都是通過他們的S&T部門來交易的,一些較小的A股股票的IPO也是本土投行IBD的天下。另外,絕大多數的中文研究報告都出自本土投行的研究部(研究所),和全世界的研究報告一樣,國內券商的研究報告也是好壞參半。

本土投行給應屆生的pay一般來說集中在月薪5K-2W這個區間。中信高一些,其他一般都在1W以下了。博士去做研究員的不算。本土投行對應屆生的各項要求都比外資投行低一些,但是由于是本土投行的原因,有時候在一些崗位上喜歡設置學歷的坎兒,尤其是研究部。

中金
中國大陸地區的投行老大,綜合性投行。曾經有外資投行的背景,現在已經沒有外資投行的影子了(但還是有外資的影子)。在國內IPO常年第一,S&T也熱火朝天,研究部曾經也有許小年,哈繼銘等人坐鎮。當然最出名的應該還是朱總的影響力。由于中金太出名,所以就少一些介紹吧。

招人要求參照外資投行,薪水參照外資投行。

PART 4: PE及其他fund

PE,private equity。之所以private,是因為它可以不用公開它的財報和投資項目。這個是相對于公募基金來說的。PE到底能不能被簡稱為私募呢?這個很難說,因為國內對私募有兩個理解,一個是PE,也就是私募股權基金,基本是在公司級別進行投資活動的;一個是私募股票基金,是通過募集資金在A股二級市場進行股票交易的基金。股民們說的私募一般指的是后者,企業家和投資家說的私募一般指前者。我在這部分說的PE也是前者。

PE做什么的?
PE是通過把自己掌握的資金對一些認為前景比較好的目標公司進行股權投資,可以是買一部分,也可以是購買全部股份。這個目標公司可以是上市的,也可以是非上市的(如果是上市的公司,并且是購買一部分股份,這個和我們國內股民說的私募做的事情就比較像了。但是投資理念不一樣,因為PE一般都是2-4年的投資期)。當然,不同的PE,它們的投資理念也不同。有些PE是投資于目標公司的前景和它的管理團隊,所以在鎖定目標公司管理團隊的情況下,對投資公司的日常運營不做過多的干涉;但是有些情況下,作為大股東的一些PE會對目標公司的日常經營進行一定程度的影響(大家可以結合貝恩資本在國美一案當中的行動進行理解)。

PE如何投資?
PE一般的投資方式是,通過MD和LP(有限合伙人)們發掘有前景的行業和公司,之后把這些公司名單交給下面的associate。這些associate會對這些公司做一個初步了解,之后再請咨詢公司做marketDD(due diligence,盡職調查)、四大做financialDD(這就是四大的advisory部門的一項比較重要的工作)、律所做legal DD、一些tech consulting firm做technial DD(從技術角度看目標公司的發展前景)。做完大量的DD后,還要通過和公司管理層的訪談去了解他們的領導力,運營理念和未來成長潛力。當然最后還有很重要的一步是對目標公司進行估值,估值完了就是和目標公司談判了。談完了然后PE內部開個會,決定收購了就出錢買了。當然,大量的項目都在上面的那些步驟中被卡死了(經典的凱雷收購徐工案)。

PE如何賺錢?
PE賺錢的方式叫做“退出”,也就是將之前投資的公司賣掉或者讓它上市(或者再次上市)。一般來說PE的單個項目的投資年限是2-4年,在這2-4年中會幫助或者看著這個公司成為它所處的行業當中的翹楚(或者前幾名),然后把它再賣給它的競爭對手,或者其他的PE,或者讓它上市,然后通過二級市場退出。一般PE賺錢的倍數都在2倍以上,在以前市場好的時候,10倍的倍數也屢見不鮮。當然現在市場競爭激烈,PE多而好項目少的情況下,倍數降低也是情理之中。

隨著PE的發展(中國特色的發展),PE多了一個賺快錢的渠道,就是投資即將上市的公司,然后在其上市后鎖定期過了之后迅速套現。這就是大名鼎鼎的pre-IPO項目。大家也許知道,國內很多本土的人民幣PE基金都是“背影深厚”的。各路X二代神仙發現了pre-IPO能帶來的高額回報后,都紛紛瞄準了待上市公司。很多PE能夠在IPO一年前,甚至IPO一個月前強勢進入目標公司,然后待其上市后套現離場。這里只是指明現在國內PE的一個發展現狀,雖然是個不健康的現狀。

PE錢哪兒來?
既然是個fund,那么錢一般來說就不是自己的錢了。當然有些PE是合伙制的,里面的錢都是合伙人的錢。但是大部分的PE都是通過融資來獲得資金的。來源有很多,比如一些FOF(專門投資基金的基金),比如養老金基金。

PE和VC的區別?
其實本質上PE和VC沒有太大的區別。不過PE主要側重于一些比較大或者說比較成熟的公司的投資,而VC,鑒于其風險性質,投資的一般都是種子公司或者是創業初期的公司。PE的收益率相對VC較低一些,但是成功率高一些;VC反之。

PE的pay和如何進PE?
先說PE的pay吧,國內的各色新晉PE不清楚,但是傳統的美國那邊過來的PE,比如黑石,凱雷,KKR,貝恩資本,包括CDH和淡馬錫,這些給的pay都很高,entry level RMB100W的base應該有的(大陸)。成功退出的項目還有項目獎金。Life style來說,一般都是比banking稍微輕松一些,比top consulting累一些。

升職道路:associate->senior associate->VP->MD

如何進:一般最大的幾個PE都是招2-3年TOP consulting和IB工作經驗的人。稍小的PE也會選擇四大advisory或者audit的人,但是幾乎所有的PE都不招應屆生(今年淡馬錫招應屆生了,但不知道pay如何)。所以進PE一般靠朋友推薦為主,也有的是靠獵頭推薦。很少有大PE掛出來招人的信息的。

其他的fund?
想趁著這個機會把hedge fund說一下,但是確實我對HF了解很少。國內的基金公司其實也能算作hedge fund,只是除了股指期貨和融資融券之外沒有hedge的手段。比較成熟的hedge fund據說現在開始在HK集結了,包括索羅斯的量子基金。

概況的說,PE和VC投資的是他們看多的公司和股票,屬于單邊投資,包括伯克希爾公司在內也可以算作PE這邊的(但是它不是個PE,因為伯克希爾哈撒韋公司是個上市公司);hedge fund屬于雙邊投資。所以真正在金融市場興風作浪的,還是HF們。

綜合自:職必進、網絡


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